MicroStrategy crolla nel 2025 mentre Bitcoin regge: cosa sta davvero succedendo a MSTR? Fact Check aggiornato – novembre 2025
Questo Fact Check aggiorna l’articolo pubblicato il 12 ottobre 2024 “MicroStrategy: la correlazione con Bitcoin e il suo business” alla luce delle ultime evoluzioni di Bitcoin e del titolo MSTR (oggi Strategy Inc).
Aggiornamento novembre 2025: cosa è cambiato rispetto al 2024
- MicroStrategy opera ora come Strategy Inc, pur mantenendo il ticker MSTR sul Nasdaq.
- La società è di fatto una Bitcoin Treasury Company: detiene centinaia di migliaia di BTC a bilancio.
- La correlazione tra MSTR e Bitcoin rimane elevata, ma il titolo è ancora più volatile della criptovaluta.
- Nel ciclo recente, MSTR ha sottoperformato Bitcoin dopo un periodo di forte sovraperformance nel 2024.
- La leva finanziaria (debito + nuove emissioni azionarie) rende il profilo di rischio di MSTR particolarmente complesso.
1. Cosa sostenevo nell’articolo del 12 ottobre 2024
Nel mio articolo originale riassumevo così il caso MicroStrategy:
- è una software house di business intelligence che ha progressivamente trasformato il bilancio in una grande “Bitcoin treasury”;
- esiste una forte correlazione tra il prezzo del titolo MSTR e il prezzo di Bitcoin (BTC);
- il titolo è molto più volatile dello stesso Bitcoin;
- il 2024 è stato caratterizzato da eventi chiave: stock split, incremento delle riserve in BTC, attese di ingresso nel Nasdaq-100, nuove emissioni di debito per comprare ancora Bitcoin.
In questo Fact Check verifico quali di queste affermazioni restano valide alla luce dei dati disponibili a fine novembre 2025 e cosa è necessario aggiornare.
2. Dal software alla “Bitcoin Treasury Company”: MicroStrategy oggi Strategy Inc
2.1. Modello di business: cosa resta vero
Rimane corretto affermare che la società nasce come software house di analisi dati e business intelligence e mantiene tuttora questo ramo operativo. Tuttavia, il mercato oggi guarda a MSTR soprattutto come a una Bitcoin Treasury Company levereggiata, che utilizza il bilancio per accumulare BTC.
Negli ultimi anni l’azienda ha continuato a finanziare nuovi acquisti di Bitcoin attraverso:
- emissioni azionarie;
- debito convertibile;
- strumenti ibridi (preferred stock, ecc.).
2.2. Rebranding: da MicroStrategy a Strategy Inc
Un elemento che nel 2024 non potevo ancora riportare è il rebranding:
- nel 2025 la società ha annunciato la volontà di operare come Strategy;
- successivamente ha completato il cambio di nome in Strategy Inc, mantenendo però il ticker storico MSTR sul Nasdaq.
Fact Check: la descrizione nel mio articolo del 2024 è ancora sostanzialmente corretta, ma oggi è riduttivo parlare solo di “software house”. La società è, a tutti gli effetti, un veicolo fortemente esposto a Bitcoin.
3. Correlazione tra MSTR e Bitcoin: cosa confermano i dati
Nel 2024 sostenevo che esistesse una forte correlazione tra il titolo MSTR e il prezzo di Bitcoin. Le analisi più recenti confermano che:
- la correlazione resta elevata su orizzonti di medio periodo;
- MSTR si comporta come una versione levereggiata di Bitcoin: movimenti della criptovaluta vengono spesso amplificati, sia al rialzo sia al ribasso;
- oltre al prezzo di BTC, sul titolo incidono fattori specifici: struttura del debito, nuove emissioni di azioni, flussi degli indici azionari e degli ETF.
Fact Check: l’idea che MSTR sia fortemente correlato a Bitcoin è ancora valida. Tuttavia non si tratta di una replica “pulita” del prezzo di BTC, ma di un veicolo complesso in cui entrano in gioco anche leva finanziaria e dinamiche di mercato proprie di un titolo azionario.
4. Volatilità: MSTR resta più “estremo” di Bitcoin
Nel mio articolo del 2024 sottolineavo che MSTR è estremamente volatile, spesso più di Bitcoin. Anche nel 2025 questa caratteristica è ampiamente confermata:
- i movimenti di MSTR tendono a essere amplificati rispetto a quelli della criptovaluta;
- la leva implicita data dalla combinazione di Bitcoin in bilancio + debito + equity rende il titolo soggetto a oscillazioni molto ampie;
- questo vale sia nelle fasi di rialzo che in quelle di correzione.
Fact Check: l’affermazione “MSTR è molto più volatile di Bitcoin” resta vera e, se possibile, oggi è ancora più evidente rispetto al 2024.
5. Bitcoin vs MSTR: come si sono mossi nei cicli recenti
Un punto cruciale per chi legge il mio articolo del 2024 è capire come si sono mossi Bitcoin e MSTR nei cicli successivi.
5.1. Tabella comparativa qualitativa 2024–2025
| Anno | Bitcoin (BTC) | MSTR (Strategy Inc) | Osservazione chiave |
|---|---|---|---|
| 2024 | Forte rialzo nel complesso, inserito in un ciclo positivo di lungo periodo. | Sovraperformance marcata rispetto a BTC, spinta dalla narrativa “Bitcoin treasury” e dalle attese di ingresso nel Nasdaq-100. | MSTR si comporta come leva su Bitcoin in un contesto favorevole. |
| 2025 (YTD a novembre) | Dopo nuovi massimi storici, fase di correzione e consolidamento, con andamento complessivo più moderato. | Correzione molto più profonda rispetto a BTC, con sottoperformance significativa nell’anno. | La leva funziona anche al ribasso: drawdown più ampi rispetto alla criptovaluta. |
Fact Check: resta valido il concetto che MSTR sia un modo “amplificato” per esporsi a Bitcoin. Il 2025 ricorda però agli investitori che la leva lavora in entrambi i sensi: incrementa i guadagni nelle fasi positive, ma rende più dolorose le fasi di correzione.
6. Riserve in Bitcoin e leva finanziaria: numeri da aggiornare
Nel 2024 riportavo una progressione di Bitcoin detenuti a bilancio, con soglie via via superate: 150.000 BTC, poi oltre 250.000 BTC e così via. Da allora la società ha continuato ad acquistare:
- il numero di BTC in portafoglio è cresciuto in modo significativo rispetto alle cifre citate nell’articolo originario;
- di conseguenza, anche la leva implicita sul prezzo di Bitcoin è aumentata;
- una quota rilevante dell’offerta circolante di BTC è oggi concentrata nel bilancio di Strategy Inc.
A questo si aggiunge un livello di debito importante, spesso in forma convertibile, che finanzia gli acquisti: in caso di fasi prolungate di debolezza del prezzo di BTC, le scelte di rifinanziamento o eventuali vendite di Bitcoin possono diventare temi sensibili per il mercato.
Fact Check: i numeri precisi del 2024 erano corretti nel loro contesto temporale, ma oggi vanno considerati solo come “fotografia storica”. L’esposizione in BTC è aumentata e, con essa, il profilo di rischio complessivo della società.
7. Opinione operativa: ha ancora senso usare MSTR come proxy di Bitcoin?
Alla luce dei dati disponibili, la mia valutazione aggiornata è la seguente:
- Per un investitore medio che crede nel potenziale di Bitcoin, lo strumento più lineare rimane:
- l’acquisto diretto di Bitcoin (con adeguata gestione della custodia), oppure
- un ETF spot su Bitcoin ben strutturato e con costi contenuti.
- MSTR / Strategy Inc ha più senso come satellite tattico in portafoglio:
- per chi accetta una volatilità molto elevata;
- per chi è consapevole della leva implicita e dei rischi legati al debito;
- per chi vuole combinare esposizione a Bitcoin con la narrativa di una società quotata che funge da “Bitcoin treasury”.
In sintesi: l’impianto concettuale del mio articolo del 2024 resta valido, ma oggi è ancora più importante sottolineare che MSTR non è un ETF su Bitcoin, bensì una scommessa levereggiata su Bitcoin e sulla struttura di capitale di una società quotata. Va maneggiato con attenzione e con un peso coerente con il proprio profilo di rischio.
FAQ – Domande frequenti su MicroStrategy (Strategy Inc), MSTR e Bitcoin
1. Meglio comprare Bitcoin direttamente o il titolo MSTR?
Sono due strumenti diversi. Bitcoin diretto (o un ETF spot su Bitcoin) offre un’esposizione più “pulita” alla criptovaluta, senza rischio aziendale. MSTR aggiunge la componente di leva finanziaria e di rischio legato alla gestione e alla struttura del capitale di Strategy Inc. Per la maggior parte degli investitori, Bitcoin diretto o ETF spot sono soluzioni più semplici e trasparenti; MSTR può essere valutato solo come componente satellite e ad alto rischio.
2. Perché MSTR è spesso più volatile di Bitcoin?
Perché Strategy Inc detiene una grande quantità di Bitcoin, ma li finanzia con debito e nuove emissioni di azioni. Il mercato prezza quindi non solo il valore dei BTC in bilancio, ma anche:
- la sostenibilità del debito;
- le aspettative di nuove emissioni diluitive;
- i flussi degli indici e degli ETF che includono il titolo.
Il risultato è un comportamento spesso amplificato rispetto a Bitcoin, sia verso l’alto sia verso il basso.
3. Posso usare MSTR al posto di Bitcoin in portafoglio?
Tecnicamente sì, ma è una scelta che introduce molti più livelli di rischio. Invece di esporsi solo all’andamento di Bitcoin, ti esponi anche:
- alle decisioni del management su debito e nuove emissioni;
- al rischio regolamentare e contabile di una società quotata;
- alla volatilità tipica di un titolo azionario altamente speculativo.
Per questo, in una logica di pianificazione finanziaria, non considero MSTR un sostituto completo di Bitcoin, ma semmai un complemento tattico da valutare con prudenza.
4. Che ruolo può avere MSTR in un portafoglio diversificato?
MSTR può essere considerato una posizione satellite ad altissimo rischio, con obiettivo di crescita del capitale nel lungo periodo, ma con la consapevolezza di poter subire drawdown molto profondi. In genere, per investitori non professionali, ha senso solo con:
- pesi complessivi molto contenuti sul patrimonio totale;
- orizzonte temporale lungo;
- capacità emotiva di gestire oscillazioni anche a doppia cifra in tempi brevi.
5. Come faccio a capire se la mia esposizione a Bitcoin e MSTR è equilibrata?
Il punto non è solo “quanto” Bitcoin o MSTR hai, ma come si inseriscono nel resto del portafoglio: percentuale rispetto al patrimonio, coerenza con i tuoi obiettivi e la tua tolleranza al rischio, correlazione con le altre asset class. Per questo, nel mio lavoro di consulente, uso strumenti quantitativi per misurare:
- peso effettivo di BTC e MSTR sul patrimonio complessivo;
- scenari di drawdown e volatilità attesa;
- impatto di queste posizioni sugli obiettivi di medio-lungo periodo.
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